反弹乏力　8月市场存变数

2008年8月3日 来源：草医堂·股民天堂 (www.shbbs.net)

　　本周为7月份的最后一个交易周，A股市场的表现仍然不尽如人意。受到宏观政策出现微调以及国际原油价格回落的利好推动，周一两市一度强劲走高，但2920点上方依然是压力重重，而大型IPO的再次上路也对投资者信心产生了一定的负面影响。市场重新掉头向下，大盘连续三个交易日下挫，而成交量的持续低迷显示投资者的参与热情几近冰点。周五大盘跌至2721点附近终于引发了一波快速反弹走势，上证指数也重返2800点上方。但由于市场积弱已久，未来走势仍将反复。

　　反弹行情乏力

　　随着8月份的来临，奥运盛事近在咫尺，维稳的声音不绝于耳。然而，相对于政策面的暖风频吹，在看不到实质性利好出台的情况下，投资者不为所动，A股市场依旧按照自身的弱势格局运行。尤其值得关注的是，本周市场交投极为清淡，反映出投资者离场观望的情绪在不断加剧。

　　更令市场忧虑的是，今年大小非解禁的高潮将在8月出现。高达2376亿元的限售股解禁，给投资者造成的心理压力要远远大于其实际可能形成的抛压。事实上，随着东方明珠、传化股份、宏达经编和深南电等多家上市公司发布限售股将于8月上市流通的公告，限售股解禁对相关个股的冲击已经在盘面上有所显现。如东方明珠、汇通能源等均在公告后出现大跌走势，而传化股份甚至被打压至跌停，投资者心态之脆弱可见一斑。显然，在缺乏增量资金但不乏增量筹码的情况下，反弹行情的疲弱不堪也就在情理之中了。

　　8月份变数犹存

　　进入8月份后，国民的奥运情结将愈发热烈。但就目前A股市场所处的内外环境看，影响其走势的多空因素仍然是相互交织。

　　一方面，宏观调控政策微调的序幕已经拉开，A股的内外经济环境将趋于松缓。政策日前把“两防”的提法进行了修正，把下半年宏观调控的主要目标更新为“继续保持经济平稳较快增长、控制物价过快上涨，把抑制通货膨胀放在突出位置”。这表明未来宏观政策调控政在重点、节奏和力度上将适时、适度调整。这对于饱受紧缩之困的A股市场而言不啻为重大利好。

　　但另一方面，面对通胀高企和紧缩货币政策引发的经济减速和企业盈利下降，A股市场未来仍然面临一定的压力。值得关注的是，截至7月31日，上市公司半年报披露时间已经过半，但披露半年报或半年度数据的公司只有209家。尽管从公布的情况看，上市公司整体盈利能力仍然较强，但增幅下降、增速减缓却是不争是事实。同时，8月份是中报公布的密集期。这个阶段将有大量的业绩不理想的上市公司披露中报，这些个股将是未来市场的一个重要风险源，因为在弱势市场的背景下，利空效应扩大化会引发股价的连续下挫。

　　另外，周边市场的动荡仍然会加剧A股的波动，由于在通货膨胀及房屋价格下降的背景下，就业市场的恶化使投资者对美国经济前景感到担忧，而次贷危机引发的蝴蝶效应也会在一定程度上加剧市场的不安。

　　在此背景下，建议投资者关注政策导向引发的结构性机会。事实上，当前我国出口企业正面临三重困境：外部需求减退、人民币升值加快和贸易条件恶化，而据海关总署发布的数据显示，6月份我国外贸出口增长17%，再度跌至20%这一敏感临界点以下，如果出口继续大幅回落，将使国内经济面临严峻形势。因此通过一些必要的政策调整来缓解出口企业的困难成为了当务之急。在这样的背景下，一些出口导向性的企业面临一定的投资机会。

　　而从长期来看，中国经济发展方式需要转变。国家目前采取的宏观调控政策，短期要在抑制通胀和防止经济大幅下滑之间寻找平衡，同时要在长短期的经济目标之间寻找平衡。未来的产业发展很大程度上将按照政策导向运行，农业和节能减排将始终是这一阶段行业政策关注的重点，未来值得重点关注。

作 者：草医堂专版编辑
来 源：股民天堂证券网
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