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银河证券：资金供求是影响A股走势关键因素
2008年8月24日 来源：草医堂·股民天堂 (www.shbbs.net)
近期A股市场表现极为疲弱，无论对国际还是国内的利好消息都没有反应。宏观经济面正在发生变化，未来的调控政策力度有望放松，市场已经被严重低估，中长期来看这些变化会体现在股票市场，价格也要回归价值。但在短期内，资金供求是影响A股走势的关键因素，在实际的资金供求关系发生转变前，市场运行格局不会发生明显的变化。 目前全部A股当前的TTM市盈率已经降至18倍，市净率2.9倍，无论纵向还是横向比较，市场都处于被低估的状态。从纵向来看，近十年来A股的平均PE是30倍，PB是3.4倍，其中2005年最低，平均PE为18倍，最低值是16.5倍。从横向来看，道琼斯指数的历史平均PE是18倍，平均PB也超过3倍。此外，绝对估值法计算的A股市场合理估值在24倍，相对于我国未来几年9%以上的GDP增速，A股市场已经处于严重低估状态。上周末证监会召开新闻发布会，再次表明监管层对市场的积极态度，包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件等多个方面。这些政策都是市场期盼已久的，但市场运行趋势的改变，还要看实际资金的进场情况和股票的供应情况，还要观察后续还会有哪些相关措施出台。在投资机会上，投资者可选择两类股票，一是具有良好成长性的个股，包块科技、军工、机械等行业的个股，以成长性对抗不确定性；二是选择被严重低估的股票，比如08年、09年市盈率都在10倍以下的个股。
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