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08月22日机构晨会精华
2008年8月22日 来源：草医堂·股民天堂 (www.shbbs.net)
截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点：
海通证券——对7月份全国税收总收入增速大幅回落给予关注。分析指出，7月份税收收入增速大幅回落的主要原因，一是随着国家为防止经济过热和通货膨胀而采取的各项宏观调控措施效果的逐渐显现，经济增速有所回落。二是新企业所得税法实施、证券交易印花税税率下调以及个人所得税费用扣除标准提高等政策调整的减收效应充分显现。三是造成上半年税收收入较快增长的企业所得税汇算清缴上年收入、去年四季度或12 月份企业所得税税款在今年1 月入库、2007 年下调出口退税率和提高证券交易印花税税率的翘尾等一次性特殊增收因素不复存在。我们认为这种增速回落无需担忧，变化的方向是正确的，且存在更大的下降空间。联系到最近市场传闻的增加财政支出刺激经济的计划，我们认为减税同样是财政政策的一种，而且在刺激经济增长方面比增加财政支出更有效率。对大盘趋势发表看法指出，回顾A股历史走势，任何一波牛市或者力度较大的反弹都需要两个条件：上市公司业绩高速增长和市场资金面比较宽松。而目前这两方面的条件，明显都不具备。因此，A 股目前不具备反转和走出一波力度大的反弹的条件。而对于能够激起反弹的实质性利好政策，目前还迟迟不见推出。投资者需要对此积极关注，因为这是能够推动市场反弹的主要力量。
国泰君安——对7月份全国税收总收入增速大幅回落给予关注。评论指出，造成7月份税收增速下降的主要原因在于企业所得税出现负增长，这反映了企业盈利增速下降的事实。而消费税与2季度基本持平，表明政府刺激消费的政策还是卓有成效的。进口税急剧上升表现出人民币升值对进口的强劲拉动，另外原材料和大宗商品价格飙升也导致了进口额的激增。国泰君安对市场的看法认为，如果市场将“救经济”政策单纯的理解为政府会很快的拿钱出来拉动固定资产投资以刺激经济，并以此期待市场反转，则“望梅”难以“止渴”，期待可能落空。以为内中国经济目前面临的困难主要是全球经济再平衡与内部成本正常化的压力，需要的是经济增长方式的转变，而非短期的基建投资对经济的刺激。所以就算改革措施现在展开，也不可能获得立竿见影的效果。因此，国泰君安认为中期的纠错性投资机会，更可能在四季度发生。短期市场在2400-2700的底部区域震荡的可能性更大。
光大证券——对消息面未予评论。对大盘趋势发表看法指出，目前市场的趋势仍然是下降通道，从市场预期来看，3季度上市公司盈利依然为市场所担忧。因此目前趋势和预期两方面均不支持市场反弹。另外，成交金额的萎缩说明市场追涨的意愿不强，场外资金仍处在进一步观望之中。因此当前市场缺乏反弹持续的动能，市场仍将震荡下跌，进一步寻求支撑。
齐鲁证券——对7月份税收增速大降的分析认为，经济增速的回落是造成这一现象的根本因素，今年来，全球范围内经济态势相继进入低谷，作为相当长时期内保持较高经济增长速度的中国在内外负面因素困扰下面临相当压力，市场对于经济增长的担忧已在近半年来股票市场中得到表现，这也是在一定程度上造成印花税大幅下降的重要因素，对于国内经济的形势，我们保持已经度过最困难时期的较为乐观的观点。对大盘趋势发表看法认为，股指周四的走势可算是一种强势调整，成交量虽有萎缩，但仍保持近期的天量水平，回调幅度也在前一日长阳线实体一半以上，市场个股在分化过程中也不乏激发人气的板块与个股。本周最后一个交易日走势极为关键，一看消息面的变化，二看成交量的情况。从策略上讲，投资者仍应控制总仓位，对市场逆市走强的热点如上海本地股、中小盘股等波段操作。
兴业证券——对消息面未作评论。对市场趋势的看法则认为，目前反转时机未到，但也不必过分悲观： 通胀的威胁降低，经济困局正在逐步解开；以PB 衡量的估值已在历史中枢，下行的风险在减小。中长期可以逐步布局，寻找能够持续成长抵御下滑周期的公司，并且可以逢低买入偏离长期价值的股票，把握跌深反弹的机会。
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