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农林牧渔：农产品库存消费比预测环比上升
2008年8月18日 来源：草医堂·股民天堂 (www.shbbs.net)
2008年8月12日美国农业部公布了最新的农产品月度供需报告。报告中最新预测的2008/2009年度全球大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的库存消费比分别为20.72%、3.86%、6.84%、20.95%、14.05%和40.93%，其中大豆、豆粕、豆油、小麦和玉米较7月预测分别增加了0.17、0.46、0.05、0.4和0.8个百分点，只有棉花减少了1.35个百分点。
大豆。根据美国农业部最新预测数据，2008/2009年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.37亿吨、2.38亿吨和4928万吨，其中产量较上月预测减少0.19%，主要是由于大豆期价暴跌导致种植面积预测下调所致，消费量持平，而由于调低预测的07/08年度的大豆压榨量，致使结转的库存增加，从而导致08/09年度的期初和期末库存同时增长了0.84%；国内大豆产量、消费量和期末库存分别为1600万吨、5127万吨和289万吨，其中产量持平，消费量较上月预测增长0.43%，而同样由于预测的期初库存增加致使期末库存大幅增长55.38%。
豆粕。预计2008/2009年度全球豆粕产量、消费量和期末库存分别为1.63亿吨、1.62亿吨和625万吨吨，其中产量较上月预测增长0.11%，消费持平，产量的增长致使期末库存增长13.64%；国内豆粕产量、消费量和期末库存分别为3247万吨、3207万吨和0，其中产量较上月预测增长0.53%，消费量减少0.09%，但由于预期出口增加20%和进口减少33.33%，使得期末库存持平。
豆油。预计2008/2009年度全球豆油产量、消费量和期末库存分别为3866万吨、3844万吨和263万吨，其中产量较上月预测增长0.08%，消费量减少0.39%，二者共同作用下致使期末库存增长0.38%；国内豆油产量、消费量和期末库存分别为733万吨、1021万吨和26万吨，其中产量较上月预测增长0.41%，消费量减少0.87%，但由于预期出口增加40%和进口减少3.23%，使得期末库存持平。
小麦。预计2008/2009年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为6.71亿吨、6.5亿吨和1.36亿吨，较上月预测分别增长0.98%、0.4%和2.33%，其中产量增长651万吨主要是预期欧盟27国、印度、俄罗斯、乌克兰等国产量分别增长147万吨、162万吨、300万吨和100万吨，从而抵消了阿富汗和阿根廷等国的减产所致，而由于有迹象显示欧盟、俄罗斯和乌克兰等国小麦出现质量问题（特别是乌克兰收割期间暴雨天气造成作物质量下降），因此预计全球小麦饲用量增长1.74%，从而使得总消费量增长；国内小麦产量、消费量和期末库存分别为1.14亿吨、1.07亿吨和4675万吨，与上期持平。
玉米。预计2008/2009年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为7.9亿吨、8.0亿吨和1.12亿吨，较上月预测分别增长1.84%、0.64%和6.71%，其中产量增长1430万吨，主要是由于美国玉米带大部分产区的天气状况十分理想，使其单产高于上月预测4.45%，而且加上预期收割面积增长0.51%，使得美国总产量较上月预测增长1456万吨，而全球期末库存的增长也主要是由于美国库存增长所致；国内玉米产量、消费量和期末库存分别为1.53亿吨、1.57亿吨和3448万吨，其中产量和消费量持平，期末库存减少0.43%
棉花。预计2008/2009年度全球棉花产量、消费量和期末库存分别为1.12亿包、1.25亿包和5098万包，较上月预测分别减少了2.42%、1.09%和4.24%，其中棉花减产278万包，主要是由于预期美国、澳大利亚、印度和土耳其较上月预测分别减产23万包、30万包、150万包和30万包，消费量的减少主要是预期全球经济放缓所致，并且消费减少部分地抵消了产量下降对期末库存的影响；国内棉花产量、消费量和期末库存分别为3550万包、5350万包和1594万包，其中产量持平，消费量减少了0.93%，但是由于预期进口量减少50万包，使得国内期末库存减少了3.04%。
国际农产品价格上涨的基础依然存在。近期，大多数的国际农产品价格出现大幅的下跌。CBOT大豆月跌幅达17％，玉米月跌幅15％，小麦的月涨幅也迅速回落至5％。我们认为主要与投资者担心经济下滑进而影响消费量所致，而天气状况的良好也对产量增加有利。本月的供需报告中，除棉花外，其他品种的库存消费比均较上月有所调升也印证了市场预期的变化。另外，原油价格的下跌和美元的升值预期也导致了农产品价格的下跌。但是，我们注意到尽管库存消费比有所调升，但从近10年的历史数据分析，现在的主要农产品的库存水平仍处在较低水平，而新兴市场国家的消费需求依然增长较快。同样，即使原油价格回落至116美元/桶，但相对于2006年的价格的涨幅仍高达100％，所以粮食的工业化需求依然较为强劲。所以，我们认为世界的“高粮价”时代绝对不会就此结束。
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