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反转性行情的时机尚未到来
2008年7月21日 来源：草医堂·股民天堂 (www.shbbs.net)
沪深两市高开高走，权重股引领大盘反弹，两市十大权重股全部收红，不过2750点仍成为阻力点位，早盘一度再度回落，但在下午行情突变，指数快速拉升，最终收出一根中阳线，但成交量继续萎缩，观望氛围比较浓厚，总体而言，近日市场的反复既是市场长时间下调后的一种正常现象，也是震荡反弹过程中的一个必要环节，期间反复很可能仍难以避免，投资者对反弹的期望值因此就不宜过高。
焦点一：反转性行情的时机尚未到来
总体而言，从各主要市场估值水平的横向比较来看，在宏观经济悲观预期下，目前的估值水平并未提供足够的安全边际。但是，在宏观调控以及要素价格改革的背景下，中国经济长期向好的基本面没有改变，因此目前A股18倍动态市盈率的估值水平是合理的。同时，由于宏观经济周期向下但尚未见底，上市公司业绩虽然可以有20%左右的增长，但相对2007年而言发生了大幅度的下降，而且宏观经济周期向下、上市公司业绩大幅下降、储蓄资金回流以及大小非解禁等压力始终困扰着市场的心理，因此，A股发生反转性行情的时机尚未到来。从国际上的因素分析，美联储加息、美元升值、商品调整，将有利于输入性通胀的缓解，并有利于出口，刺激经济，而本周美国股市上涨，原油大幅下跌灯已经有所迹象，因此，下半年美国是否加息、美元是否走强、能源价格是否持续下调将是重要事件，对A股将会有重大影响。
焦点二：关键因素在蓝筹权重股的走势
盘中看，早盘银行股走势较强，权重股引领大盘反弹，两市十大权重股全部收红，中国人寿、交通银行涨幅超过4%，中国石化、中国平安涨幅也在3%以上，前期下跌较大的中小银行出现反弹，招行涨幅一度超过3%，成为推动指数上涨的主要推动力，但与此同时，前期激发人气的题材板块却大幅杀跌，典型的就是备受关注的奥运板块惨不忍睹，整个板块几乎全军覆没。奥运板块的平均市盈率接近150倍。 经过前期多轮暴炒，奥运概念股这个中报预报业绩并不突出的板块市盈率却超越大盘平均水平，甚至不少还出现业绩亏损，奥运概念股已凸显垃圾股特征，遭到大肆抛售在情理之中，因此，总体来看，目前由于蓝筹股还没有真正止跌，市场也没有真正止跌，后市关键要看蓝筹股的走势。
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